新型浮动费率基金产品陆续发行之际，银行理财子公司也开始“试水”浮动管理费率的理财产品。受访专家认为，银行理财子公司推出浮动管理费率的理财产品，打破了常规的固定收费模式，有助于形成管理人履职效能与投资者回报诉求的正向协同，推动理财行业从规模导向转向业绩导向，实现行业良性竞争和健康发展。

　　管理费率挂钩产品业绩

　　招银理财发布的产品营销信息显示，该公司于7月8日开售一款名为“招智睿远平衡（安盈优选）68期”的浮动管理费率理财产品。根据公开资料，该产品是一款含权类理财产品，其中权益类资产计划配置比例为0%至40%，风险等级为R3（中风险），封闭期为三年。

　　除资产配置结构外，上述产品最大的亮点就是创新分档费率模式。该产品设置每年0.25%的固定管理费率，显著低于同系列产品0.4%至0.6%的常规管理费率。在此基础上，实行管理费率分档计提，计提管理费率与产品业绩挂钩，与客户利益绑定。比如，如果产品成立以来年化收益率超过4%，在每年0.25%固定管理费率的基础上，或计提每年不超过0.25%的管理费率，由此每年管理费率不超过0.5%.

　　整体来看，目前市场上设置浮动管理费率的理财产品并不多见，多数产品以固定管理费率为主。笔者注意到，招银理财曾在浮动管理费率的理财产品上有过相关探索。此前，招银理财发行的某款权益类理财产品规定，产品累计净值低于1元（不含）时，暂停收取管理费，回到1元后再恢复收取。

　　招银理财方面告诉笔者，公司相关产品创新推出分档费率模式，一方面是经过对市场点位、产品策略、投资经理风格理念、历史业绩等多方面的评估，希望通过费率机制创新绑定管理人与投资者利益，向投资者传达信心；另一方面，今年权益市场风险偏好明显提升，希望通过发行创新费率机制、高含权的理财产品，吸引更多潜在客户关注多策略理财，为客户提供更好的财富体验。

　　笔者在招商银行APP上发现，上述产品开售首日即宣告售罄，产品认购热情较高。

　　强化权益投资能力

　　受访专家认为，在市场表现不佳时，浮动管理费率模式能够减轻投资者固定费率负担。而在产品业绩优异时，管理人则能获取更高报酬，实现投资者和管理人利益的绑定。对银行理财子公司而言，此类产品在震荡市场或结构性行情中则更具吸引力，有利于扩大管理规模，同时激励投研团队提升业绩，优化收入结构。对理财行业来说，浮动管理费率模式是深化净值化转型的重要探索，推动行业从规模导向转向业绩导向，促进行业良性发展，提升投资者获得感。

　　“浮动管理费率机制尤其适合波动较大、收益空间广阔的含权类理财产品。”苏商银行特约研究员薛洪言告诉笔者，适配性体现在含权类理财产品净值波动性天然较高，管理人通过主动管理获取超额收益的潜力更大，浮动费率能更直接地将管理人的报酬与真实的投资能力挂钩，市场上涨时管理人可通过超额业绩提成获得合理激励，而在下跌或震荡时降低费率也符合公平原则。“含权类理财产品的投资者通常具备更高的风险认知和承受能力，对浮动费率模式接受度更高。”薛洪言说。

　　“浮动管理费率理财产品的推出将对银行理财子公司提出更高层次的能力要求。”薛洪言分析称，首先，银行理财子公司应具备强大的投研能力，尤其是权益投资能力，这是获取超额收益、支撑浮动费率的根本基础，需建立专业的股票、衍生品研究团队和科学的投资决策体系；其次，需具备更精细化的风险管理能力，既要避免为追求高费率而过度承担风险，又要在市场波动中有效控制回撤；最后，需科学设定业绩比较基准、浮动费率计提门槛、计提比例及封顶机制等核心条款，确保激励相容且公平合理。

　　薛洪言进一步表示，银行理财子公司要具备高效的运营估值和IT系统支持，确保能实时准确计算业绩报酬，满足复杂的费率计提和信息披露要求。同时，还要具备与投资者的持续沟通能力，需向投资者清晰解释费率结构、业绩表现和风险来源，管理好投资者对费率和收益波动的预期，强化长期陪伴服务。

　　综 合