A股三大指数昨日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.44%，收报3378.81点；深证成指跌0.4%，收报10713.58点；创业板指跌0.44%，收报2245.50点。沪深两市成交额达到1.71万亿元，较前一日缩量708亿元。

　　个股方面，上涨股票数量超过2400只，涨停股票数量超过百只。培育钻石概念股大涨，惠丰钻石30cm涨停，黄河旋风、亚振家具涨停。机器人概念股维持强势，巨轮智能等近20股涨停。地产、化债概念股迎来反弹，青岛金王等涨停。多只高位股尾盘炸板跳水，广博股份上演“天地板”。

　　对于后市走势，机构纷纷发表看法。国泰君安表示，展望后市，短期风险事件发生的概率不高，国内股市流动性也有支撑，考虑A500建仓、保险与理财跨年配置、基金年末排名战，应积极备战2024年12月至2025年1月中国股市跨年反弹。首先，前期港股与A股调整已逐步计入政策空间不足与特朗普关税在预期上的不利影响，美元逼近107关口后暂歇观望，短期人民币或企稳反弹。其次，在内需不振与外部压力上升的情形下，增量政策空间得以打开，包括潜在更高的赤字率、更多的向地方转移支付以补充财力，以及更积极的促消费举措。再次，11月中国制造业PMI实现“三连升”，也有利于风险偏好的维持与做多情绪的延续。但中线维度看，预计2025年春季市场仍会有扰动，中线维持N字型走势判断，股市系统性行情的出现仍需要看到进一步扩信用的举措。配置方面，看好大盘成长股与部分顺周期，以及港股互联网，关键在产能淘汰与困境反转。

　　申万宏源表示，展望后市，中央经济工作会议前是有利于反弹的窗口。反弹波段中或有三大特征：一是短期是政策布局可以作为主要矛盾的最后阶段，国内完成政策布局，验证期自然开始，彼时风险偏好可能再受抑制。二是短期行情还只是反弹。三是反弹与交易性资金活跃同步，主题活跃、小盘成长风格占优的特征不变。配置方面，反弹的结构演绎形式可能还是“顺周期搭台，成长唱戏”。现阶段A股最重要的顺周期资产是核心消费。财政发力预期下，短期股价可能有弹性。但交易性资金活跃度更高，仍是反弹边际交易资金，这对应主题活跃，小盘成长风格占优仍是核心市场特征。中期方面，结构推荐方向不变，国内景气拐点关注新能源（供给压力缓和进程快）、科创（2025年创投市场拐点，一二级联动机会增加）。短期海外资产对特朗普交易定价趋于充分，港股反弹会更有弹性。此外，中期继续看好港股互联网（基本面拐点已确立的核心资产）。同时，短期主题投资依然活跃，可关注特斯拉机器人、数字经济、谷子经济等近期新主题方向。

　　华泰证券表示，三季报披露后至中央经济工作会议前A股常出现“跨年行情”，驱动力主要为政策预期、盈利预期视角向次年切换、险资“开门红”布局等。复盘2010年以来的“跨年行情”：一是“跨年行情”出现频率较高，但仅2012年、2019年持续至次年，而2013年至2015年、2018年、2020年至2022年行情高点均在当年12月出现，平均持续37天，全A平均上涨11.4%；二是政策驱动下“跨年行情”交易可能抢跑，持续性取决于政策、流动性和基本面能否形成共振，结束往往伴随其中之一走弱；三是12月指数行情呈现一定动量特征，全A涨跌幅与前11个月涨跌幅正相关，中央经济工作会议前“赚钱效应”较好。复盘来看，结构上关注三点特征：一是“跨年行情”中大盘略占优，非银、建材、地产、轻工等受益于稳增长政策的板块，以及传媒/军工/电子等受益于产业政策的成长板块占优；二是会前博弈、会中平稳、会后分化：12月初至中央经济工作会议前大盘占优，食饮、家电、社服、地产、非银等领涨，其中，社服（节日消费）、家电（抢出口）具备季节性景气逻辑；会议中波动较小；会议后至12月底红利占优，稳增长年份资源和消费品领涨，其他年份成长板块领涨；三是年末排名压力下公募筹码有高低切换需求，公募存量博弈年份申万一级行业12月涨跌幅与三季度公募配置系数负相关。综 合