A股三大指数昨日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.12%，收报3597.94点；深证成指涨0.44%，收报11217.58点；创业板指涨0.96%，收报2362.60点。沪深两市成交额达到17423亿元，较上周五缩量450亿元。

　　行业板块涨多跌少，电子元件、保险、航天航空、化学制药、电池、通信设备、塑料制品、消费电子板块涨幅居前，煤炭行业、钢铁行业、能源金属板块跌幅居前。

　　个股方面，上涨股票数量接近2800只，逾60只股票涨停。PCB概念股大涨，芯脼微装、大族数控、铜冠铜箔20cm涨停，兴森科技、骏亚科技、鹏鼎控股、方正科技、深南电路、宏和科技涨停。

　　行业资金方面，截至收盘，电子元件、通信设备、化学制药等净流入排名靠前，其中电子元件净流入41.06亿元。

　　对于后市走势，机构纷纷发表看法。

　　中信证券表示，市场近期已经演绎出比较典型的水牛特征。近期的增量资金来源方面，最初观察到的是比较广泛和普遍的机构资金净流入，随着市场赚钱效应开始积累，散户的流入也在加速，并且行情热度升温、反内卷叙事逻辑加强，一些保守型资金可能也在被动调仓。基本面和流动性阶段性背离的水牛持续性方面，历史复盘显示，2010年以来，基本面和流动性背离的水牛，持续时间通常不超过4个月，本轮水牛行情能否演化为持续时间更久的全面牛市需要观察后续基本面（即使是结构性的）好转情况。本轮反内卷行情中，简单复制2021年博弈上游涨价的持续性可能有限，但市场还存在一些估值尚处低位且关注度不高的周期制造类品种。同时，2025世界人工智能大会有望给多个细分领域带来催化，同时随着科创板“1+6”政策、金融支持科创相关政策的持续推进，自今年4月以来明显滞涨的科创板有望迎来补涨行情。突破3600点后，策略应对思路上，可增配恒科、增配科创，同时行业层面继续围绕有色、通信、创新药、军工、游戏等轮动。

　　国泰海通证券指出，展望后市，预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下行，中国A/H股市整体估值中枢上修。经过三年出清和调整，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小。人心中对未来预期的主要矛盾，已从经济周期波动，转变为贴现率变动，尤其是无风险利率的下行。股市的无风险利率并不能简单等同于国债收益率，而是投资人投资股票的机会成本。过去三年内外部过高的机会成本阻碍了投资人的入市意愿。2025年中国股市无风险利率下降的通道已经打开，A/H股整体估值将得以提高。投资人应转变对主要矛盾的认识，战略看多中国。接下来，迎接“转型牛”，无风险利率下行是2025年中国股市上升的关键动力。无风险利率下降对A/H股估值提升将是广谱性的，蓝筹股估值中枢将得以提升；成长股估值空间得以打开。

　　银河证券认为，接下来，在盈利信号尚未确立的环境下，本轮行情受到流动性和市场预期双重驱动，目前来看仍有上行动能。但另一方面，沪深300的PE不足14倍，而中证2000的PE已经140倍，很可能是某一个出现了错误定价。基于此，乐于看到市场结构发生变化，带量调整的同时，如果“权重+微盘股”组合超额收益逐渐被抹平，市场可能会走得更稳。操作层面，市场轮动较快的特点依然存在，但另一方面，越来越多的低估行业都逐渐获得更多资金的关注。比如有些资金开始买消费龙头，医药也从创新药向医疗器械和CXO等更低估值方向切换，相关题材仍值得关注。周末关于科技领域的消息较多，WAIC大会能否吸引资金持续进入科技细分值得关注，上周五尾盘科创放量大涨同样需要关注持续性，但很可能仍是围绕低估的方向展开博弈。当前时点，有安全边际的投资会让人更心安，左侧交易依然更值得关注。综 合