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月末叠加跨季流动性有所收紧
央行加码逆回购呵护资金面

时间:2023/9/28

  9月25日,中国人民银行(以下简称“央行”)发布公告称,为维护季末流动性平稳,当日央行以利率招标方式开展了3190亿元14天期逆回购操作,中标利率1.95%.鉴于当日有1840亿元逆回购到期,公开市场实现净投放1350亿元。

  笔者梳理Wind数据发现,近期央行逆回购量较大。上周(9月18日至9月22日),公开市场到期7040亿元,均为7天期逆回购到期。投放12560亿元,其中7天期逆回购7660亿元、14天期逆回购4900亿元,合计净投放5520亿元。

  对于上述操作,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对笔者表示,受短期公开市场到期工具量相对较大、月末跨季和节日临近、专项债发行节奏加快等影响,近期银行间市场流动性明显收敛,短期资金利率升至政策利率上方,尤其是14天期利率明显上升,反映跨季、跨节短期资金需求明显增加。央行近期加大公开市场操作,实现资金净投放,重启14天期逆回购操作,以满足机构短期资金需求,释放呵护资金面信号。

  如周茂华所述,9月15日,央行开展的1390亿元的逆回购操作规模中,有340亿元为14天期逆回购,这也是央行自今年1月下旬以来首次重启14天期逆回购。9月15日至今,14天期逆回购操作合计8430亿元。

  “整体来看,近期市场流动性有所收紧。”中国银行研究院研究员范若滢对笔者表示,中秋、国庆放假前居民现金需求增加,加大了对流动性的扰动。同时,8月份、9月份地方政府债券发行速度加快,债券的顺利发行也需要流动性支持。

  从资金价格变动情况来看,笔者根据Wind数据梳理,截至9月25日,9月份以来银行间存款类机构7天质押式回购加权平均利率(DR007)均值为1.93%,高于当前短期政策利率(1.8%)水平,表明资金面偏紧。

  不过,周茂华表示,资金利率整体波动仍处于合理区间,反映市场对后续资金面预期平稳。

  范若滢表示,考虑央行呵护资金面的态度明确,随着月末、季末短期扰动因素影响消退,以及新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕将对市场流动性形成补充,预计10月份资金面压力将迎来阶段性缓解。综 合

 

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