近期，公募量化对冲基金销售有所回暖，部分产品打开申购，投资者积极购买。整体来看，量化对冲基金申购仍然冷热不均，业绩较好的产品受到市场追捧，业绩一般的量化对冲基金申购量依旧平平。

　　部分绩优量化对冲基金受追捧

　　近期，凭借良好的投资业绩，部分打开申购的量化对冲基金受到投资者追捧。

　　8月16日，华夏安泰对冲策略3个月定开基金进入今年第三个季度开放期。本次开放，该基金设置了200万元的申购上限，总规模上限设置为23亿元。基金二季报显示，该基金规模为23.04亿元，此次开放或触发比例配售。

　　统计显示，全市场23只公募量化对冲基金，截至二季度末，总规模为87.83亿元，较去年末增长6.29%.其中9只基金年内规模实现正增长，占比约四成。

　　华宝基金量化投资部总经理、华宝量化对冲基金基金经理徐林明透露，近期投资者对量化对冲基金的关注度有所上升。

　　“量化对冲基金是通过股指期货完全对冲市场系统性风险，力争获取低波动、低回撤的绝对收益。在无风险利率下行和股市持续震荡的环境下，量化对冲基金的投资性价比显著提升，这是近期此类产品受关注的原因所在。”徐林明说。

　　上海一位量化对冲基金经理告诉笔者，近期，对冲基金销售情况较好，但主要是业绩好的产品。在A股市场低迷的大背景下，量化对冲虽是小众产品，但其回撤可控、收益不错，受到投资者欢迎是正常的。

　　“从数据上看，目前公募多空对冲类产品的申购没有全面升温，仅部分业绩出色的产品规模出现了增长。”国联基金多策略投资总监王喆说。

　　年内业绩首尾分化近10%

　　申购热情不一的背后，量化对冲基金业绩表现也出现分化。

　　Wind数据显示，截至8月16日，今年以来表现最好的华宝量化对冲基金录得3.93%的收益率，申万菱信量化对冲策略、华夏安泰对冲策略净值涨幅超过3%；工银绝对收益、国联智选对冲策略3个月定开等6只基金今年以来收益率在2%以上。但与此同时，部分量化对冲基金年内净值下跌超过5%；首尾差距接近10个百分点。

　　谈及量化对冲基金业绩分化现象，徐林明指出，量化对冲产品的表现和市场行情的相关性较低，主要受Alpha水平和基差影响。“今年以来市场波动较大，公募量化对冲基金业绩整体平稳，业绩分化主要是因为量化增强策略的Alpha水平存在差异，以及在股指期货基差大幅波动时应对上的差异。”徐林明表示。

　　王喆也认为主要是策略上的差异导致的业绩分化。他分析称，公募多空对冲策略可以简单理解为指数增强多头+股指期货空头套保。首先，基金选择沪深300、中证500等指数的超额收益就有区别，且不同指数期货端的对冲成本也就是基差，差异也很大。其次，指增部分的策略效果有较大差异，应用多少基本面和量价数据都会在策略端产生较大的业绩差异。

　　面对波动较大的市场，基金经理积极应对。徐林明表示，上证50和沪深300股指期货大部分时间处于升水状态，中证500股指期货的贴水也得到修复，股指期货对冲操作有一定的基差收益。市场波动中股指期货基差出现较大波动，提供了更多的收益机会。

　　“今年量化对冲产品在运作端、基差波动等方面都面临较大的难度，但如果围绕沪深300指数做对冲，受到的影响会小一些。”王喆表示，他在管理量化对冲基金时，首先追求的是超额的稳定性，在风格轮动较快的环境下，不会在风格上作明显暴露，主要是围绕纯Alpha收益做文章。

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