近日，兴业银行发布公告显示，该行已全额赎回“兴业银行股份有限公司2020年无固定期限资本债券”（以下简称“该期永续债”）。该期永续债于2020年10月份发行，发行规模为300亿元，计息期债券利率为4.73%，并设有发行人有条件赎回权。

　　今年以来，商业银行密集赎回二级资本债券和永续债（以下简称“二永债”）。Wind资讯数据显示，截至10月20日，年内已有超80只商业银行发行的二永债被赎回，赎回总金额超过9700亿元。

　　商业银行二永债被密集赎回的另一面，是二永债发行规模依旧居高。数据显示，今年以来截至10月20日，商业银行共发行了1.26万亿元的二永债。

　　多家银行行使赎回权

　　兴业银行公告显示，根据该期永续债募集说明书相关条款的规定，该期债券设有发行人有条件赎回权。该行有权于该期永续债第5年付息日，即2025年10月15日全部或部分赎回本期债券。

　　在兴业银行完成赎回该期永续债之前，该行于今年9月9日起至今年9月11日发行了2025年第二期无固定期限资本债券（债券通），发行总额为200亿元，票面利率为2.24%，显著低于既已赎回的该期永续债。

　　数据显示，截至10月19日，年内被赎回的商业银行二永债数量为81只，远超2024年同期的55只。被赎回的商业银行二永债总金额达到9780亿元。

　　这批被赎回的商业银行二永债主要发行于2020年，发行人涵盖国有大行、全国性股份制银行、城商行、农商行等多种类型的银行，发行利率均在3%以上。其中，二级资本债券一般为10年期，在第5年末附有条件的发行人赎回权；永续债同样设置发行人有条件赎回条款，发行人自发行之日起5年后，有权于每年付息日（含发行之日后第5年付息日）全部或部分赎回本期债券。

　　笔者注意到，部分二级资本债券因到期而被赎回，个别商业银行则因经营情况及资本情况有所变化而选择提前兑付二级资本债。例如，青海大通农村商业银行9月29日发布公告称，鉴于近期发行人经营情况及资本情况有所变化，出于调整发行人资本结构、提高资金利用效率的工作安排，该行于2016年发行的1.5亿元二级资本债券预计于今年10月15日提前兑付。

　　发行二永债热情不减

　　与商业银行密集行使二永债赎回权相伴随的，是商业银行发行二永债的热情不减。10月18日，长沙银行发布公告称，该行发行不超过120亿元（含）人民币的资本工具获监管批复同意，发行品种为无固定期限资本债券和二级资本债券。

　　数据显示，今年以来截至10月20日，商业银行共发行了1.26万亿元的二永债。发行利率最高为3.49%，最低为1.88%，发行利率整体呈下行态势。受访专家表示，商业银行通过赎回高利率债券，并发行利率较低的新债，以实现降低融资成本，优化融资结构的目的。

　　苏商银行研究院高级研究员杜娟告诉笔者，商业银行年内密集行使二永债赎回权主要受以下因素驱动：一是此前发行的二永债随年限拉长资本补充能力下降；二是商业银行赎回此前发行的高利率二永债，并发行利率较低的新债递补以降低成本。

　　“商业银行密集赎回二永债，预计短期内二永债市场将出现供给收缩、高息品稀缺等现象，导致收益率下行、投资需求上升。”中信证券首席经济学家明明对笔者表示，长期来看，有利于商业银行形成低成本、健康的资本补充机制。综 合