A股三大指数昨日涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.16%，收报4157.98点；深证成指跌0.30%，收报14300.08点；创业板指跌0.57%，收报3304.51点。沪深京三市成交额达到32597亿元，较前一日放量2671亿元。

　　行业板块涨少跌多，贵金属、采掘行业、酿酒行业爆发，文化传媒、保险、房地产服务、石油行业涨幅居前，电子化学品、半导体、电源设备、电子元件、电网设备、非金属材料、电机板块跌幅居前。

　　个股方面，上涨股票数量超过1800只，逾80只股票涨停。白酒板块午后爆发，泸州老窖、水井坊、舍得酒业、皇台酒业、酒鬼酒涨停。有色金属板块反复活跃，金属铜、贵金属领涨，西部黄金7天4板，中国黄金5连板，北方铜业2连板创历史新高。油气股延续强势，洲际油气7天5板，准油股份2连板，中曼石油4天3板。房地产板块震荡反弹，大悦城、三湘印象、我爱我家涨停。

　　对于后市走势，机构纷纷发表看法。　中信建投证券策略资深分析师夏凡捷表示，从行情节奏上看，A股正进入景气验证关键期。该阶段指数依然震荡上行但涨幅放缓，经济基本面改善或新兴产业、赛道业绩释放消化偏高的估值水平；这一阶段可能出现风格切换行情，估值高企但增速预期下调板块可能出现阶段性调整，基本面预期改善的品种领涨市场，景气投资风格占优。从市场主线上来说，结构性景气驱动结构性行情，在地产周期下行和消费持续不振的背景下，市场中大量资金只能在有限的方向中寻找业绩弹性，建议重点把握：AI、新能源、关键资源等方向。

　　中金公司研报表示，美联储在1月会议上维持利率不变，符合市场预期。理事沃勒投下反对票，或与其希望被提名为下一任美联储主席有关。货币政策声明称“失业率已趋于稳定”，鲍威尔表示货币政策“处于合适位置”，显示短期内再次降息的门槛提高。除此之外，鲍威尔并未提供太多指引，他也回避了其他与利率制定不相干的问题。我们认为美联储在2026年仍有望降息两次，但首次降息或推迟至第二季度。美国经济的核心问题并非增长不足，而在于收入分配不平衡和普通家庭的可负担压力。这类结构性问题并非单靠货币就能解决，反而可能推动政府采取更多非市场化的干预性政策，来回应选民的关切。

　　中信证券研报称，2025年第四季度公募基金季报披露完毕，电子行业配置比例自2025年第三季度历史高位环比略降，但仍处高位区间。子行业而言，元器件继续提升并创历史新高，半导体、消费电子高位回落，光学光电小幅回升。研报持续看好电子板块未来半年的超额收益潜力，2026年电子行业在“上游原材料涨价、下游需求分化”的大背景下，投资思路与节奏向AI、自主可控、中上游方向聚焦，推荐2026年3月份前聚焦在“存储、AI、自主可控”方向，2026年第一季度末“消费电子”有望迎转折机遇。

　　国金证券表示，上周四以来A股的交易热度和波动率再度上升，叠加目前两融活跃度仍处于相对高位，而主题投资也在新催化下明显反弹。认为市场的乐观是必要的。市场未来与监管降温之间的关系值得思考：由于中央汇金持仓中，沪深300的占比较大，且近期赎回压力较大，沪深300过去一段时间明显跑输了其他主要宽基指数。但是对于被持续ETF流出而降温的沪深300，投资者也不用过度担忧，因为其反而更早地符合了监管降温的要求，进一步打压必要性下降；后续需要关注杠杆资金较为密集流入的板块，政策性的降温受到的影响可能更大。2026年的双主线愈发清晰，即资产配置走向实物资产与中国资产，在这一背景下，主题投资是必经的配菜。推荐如下：一是实物资产从资产配置属性的重估仍在继续，全球投资带来的实物消耗也正在途中，包括铜、铝、锡、黄金、锂、原油及油运；二是具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链，包括电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车，以及国内制造业底部反转品种，包括印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉、晶圆制造等；三是抓住资金回流+缩表压力缓解+人员入境趋势的消费回升通道，包括航空、免税、酒店、食品饮料；四是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融。

　　中银证券表示，短期来看，春躁行情运行至高位震荡与预期分化阶段，结构分化或有增加。目前市场对扩内需政策及遏制行业“内卷”的供给侧政策抱有期待，周期股的阶段性催化依旧。但需注意短期监管降温带来的ETF及杠杆资金增量边际走弱对市场的影响。节前市场或进入震荡博弈阶段，重点关注业绩主线。2026年有色行业有望受益于产业趋势与金融属性的双重驱动。一方面，美联储降息预期与避险情绪驱动，金融属性有望助力行业估值提升；另一方面，在中美博弈大背景下，稀土、钨、锑等小金属具有战略价值重估的空间。短期来看，行业上行斜率或有放缓，可重点关注具备业绩支撑的工业金属及贵金属板块。

　　综 合