四季度以来，市场震荡企稳，头部私募业绩逐步修复。私募排排网最新统计数据显示，截至11月底，今年以来百亿级私募旗下产品平均收益超17%，正收益占比超九成。业绩回暖的过程中，头部私募操作也愈发积极，笔者从渠道处获悉的私募产品11月月报显示，知名头部私募仓位保持“进攻”状态，布局方向主要集中在内需相关板块和科技赛道。在他们看来，随着政策端不断发力，经济稳步复苏，权益资产性价比愈发凸显，尤其是受益于经济修复的内需相关行业和成长空间广阔的科技领域，值得重点关注。

　　百亿级私募前11个月业绩出炉

　　私募排排网统计数据显示，截至11月底，今年以来百亿级私募旗下有业绩展示的285只产品收益均值为17.15%，其中，259只产品实现浮盈，占比为90.88%.

　　具体到策略，随着近期A股市场交易活跃，主题投资赚钱效应明显，股票策略业绩实现“领跑”。私募排排网数据显示，在259只产品中，股票策略产品达217只，今年以来平均收益高达19.77%，正收益占比为93.09%.值得一提的是，今年以来主观多头策略业绩明显跑赢量化多头策略，前11个月百亿级私募旗下主观多头策略平均收益达30.82%，而量化多头策略产品平均收益仅为15.94%.

　　“过去3年，由于市场成交相对低迷，投资主线也不明朗，百亿级私募整体业绩承压，不过伴随着政策积极信号持续释放，市场情绪逐步回暖，A股和港股的结构性机会开始涌现，头部机构的业绩随之修复，尤其是捕捉到了结构性机会的主观多头策略私募，业绩反弹节奏更快。”一位私募研究员表示。

　　明星机构“谋攻”

　　在业绩修复过程中，多家知名私募提升仓位愈发积极。

　　渠道人士提供的半夏宏观对冲基金11月月报显示，今年四季度以来该基金投资权益资产的比例显著上升。半夏投资创始人李蓓分析称，从政策面来看，政策持续发力，越来越多城市开始推行新一轮旧城改造，专项债方面的政策预期也不断升温；从资金面来看，债券收益率持续“下台阶”，将使配置型机构增大权益资产的配置比例，而且去年以来此类机构管理的总资产规模显著增长，因此权益市场的潜在入场资金较为可观。

　　沪上一家头部私募高管称：“放眼全球，中国权益资产被显著低估，尤其是政策持续发力下市场预期正在快速转暖，外部环境的不确定性也有所缓和，因此公司近期正在调整持仓节奏，加大对A股和港股的配置比例，对美股科技股进行获利了结。”

　　内需和成长板块受青睐

　　从布局方向来看，内需相关板块和科技领域备受青睐。

　　高毅资产基金经理邓晓峰管理的产品11月月报显示，截至11月底，产品持有比例最高的三个行业为电子、有色金属和社会服务。邓晓峰在月报中表示，在产品管理上，11月增持信息技术行业，小幅减持原材料和化工行业。

　　星石投资分析称，随着政策端不断发力，经济有望迎来广谱性修复，需要更加关注国内的投资逻辑，预计受益于产业转型政策支持的科技板块和受益于稳增长政策的内需型板块会显现较高投资性价比。

　　据第三方平台统计，12月上半月，私募共参与188家A股公司调研，集中在6大板块的63个申万二级行业。其中，化学制药企业上半月被调研66次，光学光电子企业被调研60次，半导体和自动化设备企业被调研均超50次。

　　基 讯