A股三大指数昨日涨跌不一，截至收盘，沪指跌0.26%，收报3860.50点；深证成指涨0.63%，收报13005.77点；创业板指涨1.52%，收报3066.18点。沪深两市成交额达到22774亿元，较上一交易日缩量2435亿元。

　　行业板块涨少跌多，游戏、农牧饲渔、汽车整车、电源设备、汽车零部件板块涨幅居前，贵金属、珠宝首饰、小金属、电子化学品、航天航空板块跌幅居前。

　　个股方面，上涨股票数量超过1900只，逾80只股票涨停。宁德时代盘中一度飙升逾14%，创历史新高，收盘仍然大涨。

　　行业资金方面，截至收盘，汽车零部件、游戏、汽车整车等净流入排名靠前，其中汽车零部件净流入18.65亿元。

　　对于后市走势，机构纷纷发表看法。中信证券表示，随着未来更多上市公司从国内敞口转向全球敞口，尤其是在制造环节，中国企业不断将份额转化为定价权，传统的基于国内库存周期的经济分析已经不能全面刻画市场基本面状态。复盘本轮行情，无论是成长还是价值，涨得多的品种大多还是跟出海相关，或者深度绑定海外供应链。未来我们评价基本面和流动性是否匹配，要站在全球敞口而不是国内经济周期的视角去全面评估。除过去4周有明显的情绪溢价，本轮行情其他绝大部分时候都还是沿着“聪明的钱推动的结构性行情”的脉络演绎，这决定了策略应对思路应该是淡化波动、不做扩散。市场短期或有一些情绪溢价带来的超额换手，但我们估计日均成交回归1.6万亿~1.8万亿元可以认为消化掉了这部分情绪溢价。配置上，行业选择的基本框架应该是坚守资源+新质生产力+出海，我们继续聚焦资源、消费电子、创新药、化工、游戏和军工。

　　国泰海通表示，中国股市上升的逻辑是可持续的，年内中国A/H股指还会走出新高：第一，中国转型加快，经济社会发展不确定降低，能见度提高是估值重估的重要前提。第二，无风险收益系统下沉，股票市场机会成本降低，资产管理需求井喷和增量入市成为历史必然，也远未结束。第三，制度变化对股市估值具有关键影响。“及时、合理、得当”的经济政策，“提高投资者回报”的资本市场改革，有力提振社会各界对中国资产的价值观念与改善风险认识。此外，全球宽松在即，中国反内卷和增量经济支持举措也有望进一步加码，继续看升中国股市行情。中国市场的机会是广泛的，股市的“转型牛”是全面的，不仅仅是结构性，既存在新兴科技的扩张性的机会，也会存在传统板块的估值修复和优质公司的价值发现。我们看好三个方面：第一，新技术趋势与消费动向、需求企稳。推荐港股互联网、传媒、创新药、电子及半导体、机器人，以及部分零售、化妆品等国潮品牌等，新增食品饮料、社服、农林牧渔的消费推荐。第二，反内卷的背后是经济治理思路的转变，看好供需格局改善的周期品：有色、化工、地产、新能源车。第三，长期稳定和垄断假设依然重要，推荐券商、保险、银行、电信运营商。全球宽松在即与中国经济治理，看好港股新高。

　　广发证券表示，短期市场成交额高位缩量，同时也伴随赚钱效应回落、市场波动加剧，引发部分投资者担忧。但事实上，复盘2010年以来全A“量顶”之后的表现，“量顶”往往意味着趋势二阶段见顶，加速上涨阶段结束后，上涨趋势大概率仍会延续，只不过斜率有所放缓。甚至，历史上的“量顶”也是后验的结果，站在本轮行情，若后续有新的催化出现，指数成交仍有可能进一步放量。从增量资金层面看，指数赚钱效应与增量资金的正螺旋仍在运转，资金面的“四个蓄水池”依然蓄势待发，因而本轮流动性牛市的叙事并未打破，9月以来的扰动也多是交易行为与情绪扰动。维持前期关键判断，市场确立“牛市思维”，趋势一旦形成短期很难逆转，不轻易以震荡市或熊市的经验规律作为信号，坚守产业主线。

　　综 合