邮储银行旗下中邮金融资产投资有限公司（简称“中邮投资”）于3月20日正式获批开业，这标志着第六家国有大行金融资产投资公司（AIC）完成落地，国有六大行已全面“集齐”AIC牌照。加上兴业银行、招商银行、中信银行3家股份制银行AIC于2025年末相继挂牌开业，银行系AIC总数扩至9家，其中国有大行6家、股份制银行3家。

　　从国有独大到多元扩容

　　AIC作为连接间接融资与直接融资的专业平台，核心定位是提供“耐心资本”，破解企业尤其是科创企业长周期融资难题。回顾行业发展历程，2017年，首批工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五大国有行AIC成立，其核心使命是服务市场化债转股、化解企业高杠杆风险，彼时行业处于制度初创阶段。

　　2024年9月份，AIC股权投资试点城市扩大至18个城市；2025年3月份，国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，其中提到，支持符合条件的商业银行发起设立AIC.随着政策不断推出和实施，AIC扩容明显提速，原本以国有大行为主导的行业阵容持续扩大。2025年，邮储银行、招商银行、中信银行、兴业银行4家银行相继获批筹建AIC，其中3家股份制银行AIC于年末获准开业。今年3月20日，邮储银行发布公告称，近日收到《国家金融监督管理总局关于中邮金融资产投资有限公司开业的批复》，根据上述批复，该行筹建的中邮投资获准开业，中邮投资注册资本为人民币100亿元，注册地为北京市。随着中邮投资开业，6家国有大行AIC已全部集齐，银行系AIC总数扩容至9家。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对笔者表示，中邮投资开业这一节点具有三重意义：一是主体格局成型，多层次AIC体系初步建立；二是业务重心转向科技股权投资，“投早、投小、投硬科技”成共识；三是AIC作为“耐心资本”的价值得到确认，成为打通“科技—产业—金融”循环的关键。当前AIC正从牌照红利期步入能力驱动的深耕运营期，行业竞合格局将重塑。

　　投资项目推进节奏加快

　　随着AIC相继落地，相关投资项目推进节奏显著加快。工商银行、交通银行、建设银行旗下AIC等头部机构密集设立股权基金，投资地域主要集中在北京、上海、广州等试点城市；股份制银行旗下AIC项目落地速度也持续提升，招商银行旗下AIC参与深蓝汽车科技增资，中信银行旗下AIC完成对深圳港华顶信清洁能源的投资并成为其第二大股东。

　　曾刚提出，目前，国有大行与股份制银行的AIC已形成差异化发展路径。国有大行多采用双GP与母子基金架构，绑定地方国资，覆盖传统与新兴产业；股份制银行以股权直投、投贷联动为主，聚焦新能源、半导体等战略性新兴产业，市场化程度更高。

　　曾刚认为，银行密集布局AIC背后是多重战略逻辑驱动。政策导向是重要推动力，AIC被定位为科技金融核心载体，银行设立AIC既是响应监管要求，也是抢占政策红利。同时，面对净息差收窄、传统信贷增长放缓的压力，AIC为银行开辟股权投资新赛道，助力拓展非利息收入、推动向综合金融服务商转型；此外，通过债转股可盘活存量资产、优化风险结构，也是银行的风险管理考量。

　　不过，曾刚表示，银行系AIC发展仍面临多重挑战。核心是银行传统信贷“债性思维”与股权投资“股权逻辑”的转换难题，风控文化保守与股权投资高风险特性存在冲突，投研能力存在短板；其次是退出机制不完善，部分项目退出困难；此外，薪酬激励不足、容错免责机制不健全，难以满足股权投资人才需求。对于破局路径，他认为差异化定位是关键：国有大行AIC依托资金、客户优势聚焦大体量战略项目与产业链整合，股份制银行AIC凭借市场化优势深耕细分赛道、打造专业壁垒；同时，需加快科技赋能，提升投研与风险识别能力。

　　上海金融与法律研究院研究员杨海平向笔者表示，AIC是金融体系升级和特色科创金融模式的关键所在，后续重点可聚焦于三方面：一是通过市场化债转股等模式盘活存量资产、修复微观主体资产负债表；二是与地方政府母基金联动，发力科创金融；三是协同母行，探索高科技产业投商行一体化的综合解决方案。综 合