今年以来，医药板块的 “吃药” 行情持续演绎，港股创新药主题 ETF 表现尤为亮眼，多只产品年内涨幅超过 50%.随着行情持续升温，机构对于后市的看法逐渐出现分歧：一方面，部分机构认为创新药板块当前估值仍处于历史较低水平，选择逆势加仓；另一方面，也有人士指出，板块短期涨幅已透支部分预期，当前投资风险收益比失衡，已开始在高点实施“获利了结”操作。

　　6月9日，创新药板块涨势延续。新华财经数据显示，恒生港股通创新药精选指数创下高点 2160.11，其今年以来的涨幅已超 60%.板块强劲走势带动了多只港股创新药 ETF 基金随之上扬。6月9日，港股通创新药ETF涨幅达 4.4%，港股创新药 ETF 上涨 4.72%，港股创新药 50ETF 上涨了 4.56%.从年初至今，港股通创新药 ETF、恒生创新药 ETF、港股创新药 ETF、港股创新药 ETF 基金、港股创新药 ETF 等的上涨幅度均已突破 50%.对于创新药板块持续强势的表现，和谐汇一医疗创新投资经理施跃认为原因有以下几点：一是实现盈亏平衡的权重公司数量逐渐增多，创新药公司正纷纷步入密集的商业化兑现阶段；二是有一批公司通过对外授权和BD交易成功兑现了研发能力；三是医保、药监等相关部门持续出台文件表态支持创新，使得创新药械成为政策受益的主线领域。

　　万家基金认为，国内创新药板块蕴含着业绩与估值双重修复的巨大潜力。在全球不断披露突破性临床数据的背景下，创新药企业的海外授权市场活跃度显著提高，研发成果加速转化，头部企业逐渐迈入盈利阶段。

　　源乐晟资产也表达了对创新药板块的持续关注。其表示，目前组合依然维持着 4 月加仓的创新药布局。“尽管股价已经出现了一定程度的修复，但中国创新药公司的估值相较于全球其他地区仍处于较低水平。”

　　从资金面进行观察，2025年一季度，医药基金持仓呈现出较为明显的集中趋势。不少行业内的基金对创新药赛道的配置力度较大，然而增量资金的跟进节奏却相对缓慢。

　　“近期，我们观察到热点轮动加快，以及边缘标的的火热。某些临床早期产品，成为二级市场炒作的噱头。”施跃提醒，从临床前到临床一期、二期、三期，再到最终实现商业化，每向前一步，成药的概率都会有所下降。因此，要尊重科学，秉持理性态度。落实到投资上，应保持谨慎乐观以及客观，维持对行业震荡走势的判断，继续坚持寻找阿尔法，同时也不会过于抗拒市场情绪。

　　财通基金基金经理骆莹表示，当前创新药板块的投资风险相对较高。市场对创新药的想象空间存在过度透支的风险，尽管难以预判具体触发时点，但采取风险规避策略或许更为稳妥。历史数据表明，当资金在某一板块形成较强的聚集效应时，通常意味着该板块可能面临阶段性调整压力。投资者有必要警惕拥挤交易下潜在的流动性风险与估值回调压力。

　　兴证全球基金基金经理助理隋毅提醒道，创新药的投资门槛极高，即便是非常专业的投资人也有可能遭遇挫折。创新药的商业属性本质上属于风险投资，投资者需要承担一定的风险才能获取较大的收益。不过，专业投资人可以通过建立交易纪律、设定风控指标、实施分散投资，或者凭借良好的选股能力来分散风险，从而在承担可控风险的基础上，力争获得相对出色的收益率。

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