受海外股市高位回落、年内首次降息落地等因素影响，上周A股市场先扬后抑，上攻步伐暂时停歇。来自私募业内的最新策略研判显示，当前一线私募对于A股后市预期依旧积极。

　　从投资方向来看，科技成长、医药、低估值蓝筹、大消费等板块，成为了当前私募机构整体配置的重点。

　　大势研判积极

　　5月19日当周，国内宏观环境变化不大。LPR利率的下降与多家大型商业银行对存款利率的下调，进一步兑现了市场对于利率水平震荡下行的预期。A股市场主要宽基指数先扬后抑，整体呈现出窄幅震荡特征，未能延续5月上半月的上攻势头。从结构上看，市场开始关注小盘股交易占比较高引发的风险，全周市场大盘风格略好于中小盘风格，周期股、低估值蓝筹、消费股等板块表现相对占优。

　　一家百亿级私募表示，从短期来看，近两周市场延续震荡，窄幅交易区间内市场结构有所调整，可能意味着市场对当前各类交织的信息进行了较为充分的消化，后续市场有望逐渐转为积极走势。星石投资认为，全球环境边际缓和，为国内政策发力和经济动能恢复创造了窗口期，而全球资金再平衡配置等因素意味着中期A股市场在宏观、行业、流动性等方面仍有相对较强的驱动力量。

　　世诚投资认为，5月以来外部扰动因素的变化，有助于缓解市场对短期冲击的担忧，提升投资者风险偏好，中国经济的韧性将持续支撑后续基本面的复苏动能。结合货币宽松等政策落地加速、企业业绩改善等因素，第二、第三季度经济复苏态势有望延续，从而继续为A股市场提供基本面支撑。

　　锚定三大投资主线

　　进一步从私募机构的投资布局角度来看，当前业内聚焦的投资方向，主要是科技成长、大消费、高股息的低估值蓝筹三大主线。

　　名禹资产预计，随着市场冲高遇阻，短期市场或区间震荡，将重点关注内需、公募基金低配及科技方向。在具体投资机会上，将重点关注受益逆周期调控力度加大的内需方向，如食品饮料、社服、汽车、家电等。此外，权益基金原先“低配”的板块可能有较好的投资参与机会，如相对低估且具备长期投资价值的银行、保险、公用事业等。此外，在科技成长领域，电子、计算机、传媒、通信等领域，值得继续积极挖掘。

　　世诚投资分析，随着前期外部风险因素的边际改善，上市公司的业绩改善趋势将从出口转向内需、新动能两大方面，而业绩兑现情况将成为未来选股的关键。从投资策略方面看，当前将重点把握科技与医药两大主线，同时关注消费复苏及高分红板块的防御性机会。

　　值得注意的是，在近期市场持续震荡的背景下，私募机构的整体仓位水平稳定，这也在很大程度上显示出私募业内对于市场整体结构性机会的看好。来自第三方机构的仓位监测数据显示，截至5月16日，国内股票私募平均仓位为75.16%，已连续第六周保持在75%以上水平。此外，朝阳永续基金研究院表示，在4月A股市场宽幅波动的背景下，私募主观选股策略、量化选股策略当月的平均收益率及最大回撤均较为有限，相关因素显著增强了私募机构对于市场结构性机会和持股的信心。

　　基 讯