在今年股强债弱的背景下，多只“固收+”基金也演绎出了不同的净值曲线——部分产品凭借对股票、可转债的高弹性布局得以实现业绩领跑，而重仓长久期债券的部分基金则表现一般。

　　凭借权益实现领跑

　　截至目前，纳入统计的1749只“固收+”产品，年内平均涨幅约为4.8%.其中，华安智联涨幅为47.77%，华商双翼紧随其后涨44.4%，富国久利稳健配置、融通稳信增益6个月持有均涨逾三成。另外，工银聚享、上银丰益和金鹰元丰等24只产品也都录得超过20%的涨幅。

　　从相关数据来看，在上述涨幅居前的产品中，权益类资产的仓位成为业绩领跑的胜负手。以华安智联为例，截至二季度末，该基金将超过四成的资产投向了股票，前十大重仓股中包含了新易盛、源杰科技、生益电子和胜宏科技等高弹性科技个股。

　　位居涨幅榜次席的华商双翼也是类似情况。截至二季度末，该基金超过40%的资产也来自于股票，重仓股中囊括了“易中天”（新易盛、中际旭创和天孚通信）；不仅如此，在债券部分，该基金还将53%的资产投向了可转债。“今年下半年可转债市场在债券收益率逐步下行的大背景下，相对性价比逐步提升。本基金在固收部分的投资继续以可转债为主，少量投资1年内政府债券，对可转债做分散投资。”华商双翼基金经理如是说。

　　相较而言，业绩落跑在后半段的产品对权益资产持仓则显得较为谨慎。比如，方正富邦鸿远A以投资利率债为主，为有效控制波动，针对股票及可转债的投资均维持在低位水平。另外，尽管个别产品提升了可转债仓位，但因“正股”表现一般，这部分权益资产甚至为基金带来了负收益。

　　部分产品风险等级抬升

　　尽管多只“固收+”产品的业绩不输主动权益市场的表现，但其回撤风险也与高收益相伴而生。比如，华泰保兴科荣年内回撤幅度超过了8%，嘉合锦元回报、嘉合磐石等则回撤逾7%.

　　因此，在多家公募以及代销渠道上调旗下基金的风险等级中，多只“固收+”基金也被从R2（中低风险）上调至R3（中风险）。

　　比如，10月20日，华安基金公告称，自10月24日起对旗下17只基金产品的风险等级全部上调。其中，华安强化收益由R2升至R3，该产品年内涨幅约为21%，截至二季度末可转债与股票占基金配置比例分别为65%、20%.

　　有公募人士分析，基金调整风险等级主要有几种原因：一是根据监管规定，基金公司每年需根据产品上一年度的运作情况，比如回撤、股票仓位、风险资产比例等，对基金重新进行风险等级划分；二是基于市场环境主动调整，以利于扩大投资者范围，促进基金销售；三是目标客户出现了变化。

　　配置需平衡收益与风险

　　年初以来，权益市场总体呈上升态势，中长期资金风险偏好逐步提升。华西证券统计数据显示，二季度末“固收+”基金总规模达1.48万亿元，单季度规模环比增加超1000亿元。

　　泓德基金认为，居民理财需求正从单纯的保值向增值加速转变。在此背景下，公募“固收+”等配置型产品成为引导各类资金平稳入市的关键桥梁。随着市场行情不断深入，具有一定弹性的“固收+”产品吸引力持续攀升，“资金流入—配置优质资产—吸引更多资金”的正向循环已然开启。

　　“‘固收+’备受欢迎，背后的原因不难理解：一边是稳健类资产的收益空间缩窄，目前1年期定期存款挂牌利率已经跌破1%，纯债基金的收益也因为利率下行至低位而有所收敛；另一边是权益市场势头正盛，只是过快的行情轮动令人难免有些‘晕车’，因此向‘固收+’寻求更高的风险收益比成为了市场共识。”富国基金表示。

　　展望后市，嘉实基金基金经理高群山表示，四季度经济或仍呈现弱复苏特征，债市总体偏利多，当前转债总体估值水平偏高，操作上将自下而上选择安全边际较高的转债，适度卖出部分估值偏高品种；权益市场方面，预计依然以结构性行情为主，将坚持均衡配置，优选个股，寻求收益与风险的平衡。

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