2025年以来，近30只债基宣布因出现大额赎回而调整净值精度。机构人士认为，2025年债市投资难度将加大，市场将呈现高波动特点。

　　调整净值精度

　　据统计，2025年开年以来，不到一个月时间，全市场已有将近30只债基宣布因出现大额赎回而调整净值精度，较此前几个月增加，涉及的基金公司约20家。

　　多家相关基金公司发布公告称，为确保基金份额持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，提高基金份额净值精度至小数点后8位，小数点后第9位四舍五入。基金将自大额赎回对基金份额持有人利益不再产生重大影响时起恢复基金合同约定的净值精度。

　　从涉及的近30只债基产品来看，既包括主动投资型债基，也包括指数型债基，以纯债基金为主。具备短期交易属性的C类份额较为多见。

　　业内人士认为，近期部分债基收获较大涨幅，不排除有资金选择落袋为安。

　　也有业内人士认为，近期债基的大额赎回更多可能是机构尤其是非银机构资金面紧张导致的，债基赎回的资金或用于满足机构自身现金管理的流动性需求。

　　可替代品种热度升温

　　笔者发现，近日，红利基金、REITs、可转债等品种获关注度有一定提升。

　　在一家基金公司办公地现场，一位红利投资基金经理边看手机边急匆匆地往路演会议室赶去，笑着感慨道：“手机消息都看不过来了……”近期，红利投资基金经理忙碌的身影成为业内常态。已经有一些机构计划将部分资金腾挪至红利低波产品上。

　　一些红利低波产品出现资金大幅进场。以能够每天呈现基金份额变化的红利低波主题ETF为例，早在债基集中大额赎回苗头初显的2024年12月，就已有多只红利低波主题ETF出现份额逆势增长。

　　截至1月17日公布的数据，红利低波动ETF最新份额较2024年末增超1亿份，红利低波100ETF、红利低波ETF基金最新份额均较2024年末增超2亿份。

　　被许多业内人士视为固定收益类投资品种的REITs也在近期获得较多新资金关注。数据显示，截至2025年1月17日收盘，2024年12月10日以来，中证REITs全收益指数突然大幅走强，并在2025年1月10日创下历史最高值。

　　今年以来，多只REITs品种大幅走强，并出现成交量放大。数据显示，截至1月17日收盘，已上市的50余只REITs产品中，约半数基金年内涨幅超过3%.REITs产品二级市场交易价格更是在近期较为罕见地出现大范围溢价。超过半数的REITs有所溢价，31只基金溢价率大于10%，溢价率最高的甚至超过50%.此外，兼具票息和权益资产价差波动特点的可转债也可能成为债基资金“迁徙”的去处之一。数据显示，部分可转债产品也确实在近期收获较多资金进场，上证可转债ETF、可转债ETF均在近日创下基金份额历史最高值。

　　也有机构人士认为，面对债基目前超10万亿元的规模而言，上述品种未必能承接下如此大的体量。一位债基基金经理分析称，以REITs为例，其目前产品数量较少，规模仅约1600亿元，可容纳的资金体量有限；红利低波产品除了规模体量同样较小外，也难以满足债市投资者对于稳健低风险的诉求。他认为，债基里的大部分资金可能还是在内部进行结构腾挪。例如，可能从主动债基市场转向在费率上更具优势的债基ETF市场。

　　笔者在采访调研中发现，展望2025年债市投资，整体而言，机构人士认为，2025年的债市投资难度将加大，市场将呈现高波动特点。基 讯