近段时间以来，港股互联网板块显著回暖，阿里巴巴与腾讯控股等龙头股价持续上涨，与此同时多只相关ETF获大额资金流入。其中，富国中证港股通互联网ETF规模已逼近千亿元。多家机构表示，随着AI业务逐步兑现、业绩改善与空头回补，港股互联网板块正迎来价值重估，头部企业在AI时代的核心战略价值将逐步体现。

　　9月以来，阿里巴巴和腾讯控股两大互联网巨头持续上涨，其中，阿里巴巴-W涨幅接近40%.与此同时，港股互联网和科技相关ETF也持续迎来资金净流入。Wind数据显示，截至9月18日，富国中证港股通互联网ETF近一个月获得160.49亿元资金净流入，在所有跨境型ETF中排名首位。随着份额持续增长，截至9月18日，富国中证港股通互联网ETF最新规模达到924.73亿元，接近千亿元规模大关。

　　此外，工银国证港股通科技ETF、华夏恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF和华泰柏瑞恒生科技ETF等多只产品近一个月均迎来35亿元以上资金净流入。在上述ETF中，阿里巴巴和腾讯控股均占据较大权重。

　　此外，富途数据显示，截至9月15日，在美上市的中国海外互联网ETF-KraneShares资产规模为94.07亿美元，相较于8月底的83.23亿美元增长13%，继续向百亿美元大关进发。该ETF前两大重仓股分别是腾讯控股和阿里巴巴。

　　兴业证券张忆东（全球策略）团队发布公开观点表示，此前在互联网巨头外卖大战内卷影响下，港股卖空成交占比于8月一度攀升至20.8%的历史高位。8月中旬，互联网龙头的未平仓卖空股数也处于近五年以来的历史高位。9月初以来，随着AI业务端持续发力，部分互联网龙头业绩改善，前期压制板块的利空因素逐步出尽，空头回补，卖空成交占比下降。截至2025年9月12日，恒生指数卖空成交占比为13.8%，处于2021年以来的64.2%分位数水平，较2025年8月中旬的20.8%显著下降。

　　“资讯科技业是2025年以来最早迎来转折的行业之一，2025年2月资讯科技业吸引外资净流入284.8亿元；随后的5月和7月，外资流入力度进一步加大，分别实现净流入457.5亿元、212.3亿元。”该团队称。

　　沪上一位外资基金经理向笔者表示，过去市场常常采用一种简单的“标签化”方式对阿里巴巴和腾讯控股进行估值：将阿里巴巴视为一个纯粹的电商公司，而将腾讯控股看作一个游戏公司。这种传统的认知框架严重低估了它们在数字经济新时代，尤其是在人工智能（AI）时代所扮演的核心角色和所拥有的战略价值。

　　他认为，腾讯控股和阿里巴巴已经战略性地占据了AI时代价值链的核心——云平台。其核心优势有三点：一是庞大的业务基础，作为中国云市场的领导者，阿里云与腾讯云已形成规模效应；二是增长动能强劲，近几个季度云业务增速持续超预期，展现出在AI驱动下的巨大潜力；三是深厚的护城河，构建全球性云平台需长期技术积累、巨额资本投入和生态号召力，这使得这两家公司的地位难以被撼动。

　　施罗德基金副总经理、首席投资官安昀在接受笔者采访时表示，依然看好那些兼具产业壁垒、综合实力较强，以及在AI应用方向保持领先的互联网公司。

　　基 讯