近期，债券市场出现大幅调整，30年期国债收益率波动超16个基点。受此影响，超七成债基净值出现下跌。

　　多位业内人士表示，经济基本面和货币政策取向未出现趋势性变化，“债牛”行情仍将持续；区间或有小幅波动，短债基金有望在波动中持续受益。

　　债市大幅调整

　　超七成债基出现回撤

　　数据显示，4月24日~4月29日，中债一总财富（总值）指数区间下跌0.76%，创年内最大回撤。

　　受债市调整影响，债基回撤较为明显。Wind数据显示，截至4月30日，主动债基4月23日以来平均下跌2.56个BP，超七成债基产品出现下跌，跌幅最大的产品达到171.21个BP.被动指数型债基同区间跌幅最大达181.9个BP.对于近期债市大幅调整，多位业内人士认为央行发声是主要原因之一。

　　4月23日，央行有关部门负责人表示，长期国债收益率总体运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。理论上，固定利率的长期限债券久期长，对利率波动比较敏感，投资者需要高度重视利率风险。

　　一家中型公募的债券基金经理分析称，央行对债券收益率快速下行表示了担忧，主要因为市场利率已低于政策利率，金融机构可能存在错配长期利率方面的风险。其次，近期一批二线城市放开房地产限购、后期一线城市可能跟进，推动周期股低位反弹，提升市场的风险偏好，进而影响债券市场。再次，各个期限债券收益率前期大幅下行再创新低之后，绝对水平和套息空间处于过热位置，部分机构进行了止盈操作，市场分歧加大。

　　鹏扬利鑫60天滚动基金经理黄乐婷认为，本轮债市调整速度快、幅度大，主要原因在于前期利率创新低的过程中累积了大量浮盈盘，存在较强的止盈诉求。央行表态及公开市场地量投放传递的信号使得资金宽松的一致预期受到阶段性挑战，政府债供给提速则弱化了“资产荒”的持续逻辑。

　　“债牛”仍将持续

　　短债基金有望受益

　　对于“债牛”行情能否持续，受访人士普遍乐观，认为区间或有小幅波动，短债基金会在震荡中受益。

　　泓德基金分析称，长期来看，经济向好的基本面没有改变，全社会流动性充裕，安全资产缺乏，部分机构严重欠配。因此，资金面宽裕的状态有望持续，债市大环境并不悲观。

　　展望后市，泓德基金认为，需要关注中央政治局会议的表态及后续积极财政的落地情况，以及地方债及特别国债供给的边际变化。此外，应观察权益市场反弹的持续性。资产荒与交易货币需求低迷、预期悲观和融资需求低迷、股市缺乏机会、房地产价格下跌等有关，若预期扭转，大类资产切换的需求也会对债市产生一定压力。

　　黄乐婷表示，本轮市场调整类似于事件冲击，经济基本面和货币政策取向未出现趋势性变化。调整之后，交易结构得到优化，债市大概率会继续围绕资金利率变化、政府债供给节奏和增量政策预期展开博弈。

　　“如果二季度降息未能落地，10年期国债或保持在2.2%~2.4%的波动区间。”黄乐婷认为，在低票息、低杠杆环境未发生根本改变的背景下，久期策略仍是增强收益的必要工具。

　　前述债券基金经理认为，收益率短期经历较大幅度波动，可能存在一定的赎回压力。但整体而言，如果央行和财政态度没有明显转向，债市的调整压力不是很大，偏拥挤的交易结构得到矫正之后市场有望企稳。

　　该债基经理还表示，2023年，中长期纯债基金平均收益率为3.74%，而今年以来，该类型基金收益率达到1.54%，年化回报为4.72%，反映了当前市场对债券类资产的青睐。短债基金风险相对较低、收益相对稳定，在当前市场环境下有望获得良好业绩。基 讯