A股三大指数昨日集体回调，沪指失守4000点大关。截至收盘，沪指跌0.73%，收报3986.90点；深证成指跌1.16%，收报13532.13点；创业板指跌1.84%，收报3263.02点。沪深两市成交额达到24217亿元，较前一日放量1656亿元。

　　行业板块多数收跌，能源金属板块大涨，钢铁行业、电池板块涨幅居前，游戏、电源设备、电子化学品、煤炭行业、证券、农药兽药、电子元件板块跌幅居前。

　　个股方面，上涨股票数量超过1200只，逾60只股票涨停。锂矿概念快速走强，天齐锂业触及涨停。量子科技概念股表现活跃，神州信息2连板，格尔软件6天4板。电池板块震荡走强，石大胜华、天际股份双双涨停。储能板块局部活跃，通润装备2连板。下跌方面，算力硬件股集体走弱，天孚通信、新易盛等多股大跌。游戏板块重挫，巨人网络一度逼近跌停。煤炭板块多数下跌，安泰集团跌停。

　　行业资金方面，截至收盘，能源金属、钢铁行业、保险等净流入排名靠前，其中能源金属净流入28.29亿元。

　　净流出方面，通信设备、半导体、电子元件等净流出排名靠前，其中通信设备净流出122.3亿元。

　　对于后市走势，机构纷纷发表看法。中信证券研报表示，展望2025年第四季度，我们预计供给紧张有望推动铜钴等商品价格继续上行，锂价则受益于储能需求超预期有望上涨。贵金属价格虽然经历冲高回落行情，但整体看涨思路并未改变，随着市场对高位品种的风险担忧加深，煤炭、电解铝等年内滞涨品种或将在四季度获得更高关注度。其他商品方面，原油和钢铁、铁矿石价格预计延续弱势，硅产品价格或将小幅上行。我们预计在流动性宽松以及各国加强关键资源获取力度的背景下，大宗商品的投资热度有望延续。

　　国金证券首席经济学家宋雪涛表示，通过一系列系统性的深化改革和开放政策，资本市场正致力于与科技创新、产业升级、居民财富增长和对外开放形成多重正向反馈，A股长期投资逻辑日益清晰。宋雪涛认为，过去一年A股市场基础制度不断完善，市场韧性增强。今年以来，资金流入新兴市场势头强劲，作为全球估值洼地的A股，有望在外资流入方面迎来新的增长周期，为市场内在稳定提供支撑。

　　中国银河证券指出，随着经济结构性调整，传统投资增速趋缓，外部环境不确定性加大，出口依赖型企业面临压力，消费在“三驾马车”中的作用和地位更加凸显。展望“十五五”时期，有效需求不足仍然是突出矛盾。“十五五”规划或将围绕推动收入分配制度改革、提供高品质消费供给、完善促消费长效机制等方面释放消费潜力。A股当前消费风格估值处于历史低位，估值修复空间较大。重点关注估值处于历史中低位且业绩分位数表现相对靠前的啤酒、饲料加工、畜牧养殖、白色家电、调味品等。

　　招商证券研报表示，预计三季报非金融A股盈利增速在较低基数背景下有望边际改善。大类行业中盈利增速较高的行业预计主要集中在信息技术、中游制造业；上游资源品和医疗保健业绩降幅有望较中报收窄，金融地产和消费服务相对承压。重点关注业绩有望延续较高增速的信息技术（通信设备、半导体、消费电子、游戏、计算机设备等）；持续复苏的中高端制造业（汽车零部件、电池、光伏设备、工程机械、航天装备等）；低位修复的资源品和医药生物（钢铁、有色金属、化学制药等）。

　　浙商证券表示，目前A股正处于系统性慢牛过程中，中期储蓄搬家的过程方兴未艾，各路增量资金可期，财富效应也值得期待，因此市场整体的正反馈效应具有可观的持续性。同时，短期两融余额增长速度出现边际放缓迹象，相关高弹性标的波动率开始增加，热门股票局部正反馈效应持续性存疑。所以，对慢牛应保持高度信心，同时适当规避高位板块的波动加剧。配置方面，在保持积极乐观仓位水平的同时，提升均值回归因子的决策权重，注意进行风格均衡化配置。在趋势型思维和反转型思维间适时切换。综 合