近日，万能型人身保险产品（以下简称“万能险”）陆续公布9月份结算利率。

　　Wind资讯数据显示，截至10月12日，已有269款万能险产品披露了9月份结算利率，其中最高为3.50%，最低为0.36%.结算利率的平均值为2.68%，同比下降约18个基点，中位数为2.60%.269款万能险产品中，184款产品的结算利率低于3%，占比为68.4%.

　　受访专家表示，万能险结算利率持续下降，主要受投资端承压、险企降低负债成本、监管防范利差损风险等因素影响。

　　平均结算利率同比下降

　　万能险是指包含保险保障功能并可追加保费或调整保险金额、设立单独保单账户、提供最低收益保证，且产品名称中包含“万能型”字样的人身保险产品。其利率分为最低保证利率和结算利率，最低保证利率是指保险公司向保单持有人承诺的最低收益率，结算利率则是保险公司向保单持有人实际分配收益的利率。

　　Wind资讯数据显示，截至目前，共有269款万能险产品披露了9月份结算利率。其中，85只产品的结算利率在3%及以上，占比为31.6%，相较去年同期约62%的占比下滑幅度较大；179只产品的结算利率在2%（含）～3%（不含）之间，占比为66.5%；另有5款产品的结算利率低于2%.整体来看，269款万能险产品的平均结算利率为2.68%，同比有所下降。

　　近年来，万能险产品的结算利率持续下滑。对此，对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对笔者表示，主要原因有三点：一是投资端承压。固收类资产收益率下降，以及权益市场波动等因素导致保险公司投资收益下滑，结算利率随之调整；二是监管引导。为避免利差损风险，监管部门要求万能险产品结算利率与实际投资收益匹配，压降利率上限；三是险企主动调整。为降低负债成本、保障财务稳健，险企主动下调了结算利率。

　　今年4月份，国家金融监督管理总局发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（以下简称《通知》），要求保险公司应当基于万能险单独账户资产的实际投资状况，审慎合理确定万能险结算利率，并允许保险公司在满足相应约束条件时，对万能险产品调整最低保证利率，有效防范利差损风险。

　　将更加考验险企投资能力

　　从保费收入情况来看，近年来，万能险市场发展整体呈现稳中有降的趋势。

　　国家金融监督管理总局最新数据显示，今年前8个月，人身险公司的保户投资款新增交费（可近似视为万能险保费收入）为4588亿元，去年同期则为4589亿元。而2024年人身险公司的保户投资款新增交费为5787亿元，同比下降2.8%.对此，北京排排网保险代理有限公司深圳分公司保险产品经理苏晓天对笔者分析称，万能险保费收入自去年以来再度出现的小幅下滑，是市场、产品和监管多重因素共同作用的结果。一是，以增额终身寿险为代表的保证收益型产品所拥有的收益确定、增长透明的特点在利率下行周期中更受青睐，分流了万能险的储蓄需求。二是，消费者风险意识增强，在不确定性增加的环境下更倾向于锁定长期、确定的收益。此外，监管持续引导保险回归保障本源，并对中短存续期产品进行严格限制，从源头上规范了万能险的发展，使其规模增长趋于平稳。

　　今年4月份发布的《通知》对万能险市场进一步进行了规范，提升风险保障水平，引导保险公司拉长万能险保障期限，禁止开发五年期以下（不含五年）的万能险，鼓励通过合理调整退保费用、保单持续奖金等产品设计要素延长保单实际存续期限。

　　今年以来，转型浮动收益型产品成为行业共识，其中分红险是险企转型的主流选择。相对而言，受最低保证利率较低等因素的影响，年内人身险公司新增万能险产品数量占比较低。

　　对此，龙格表示，短期内，万能险保费收入可能受分红险分流影响，但长期仍可以满足特定需求，例如万能险在保费追加、账户领取的灵活性上仍具优势，适合中长期理财需求，同时在新规引导下，行业将从“高收益营销”转向“保障+稳健收益”的经营模式，更有可持续性。

　　苏晓天也表示，向浮动收益型产品转型是行业大势所趋，分红险的崛起确实会对万能险保费增长带来一定的竞争压力。但万能险并不会因此被取代，而是会走向更加精细化、差异化的发展道路。其核心在于，万能险每月公布结算利率，透明度高，而分红险的分红与公司整体经营挂钩，这两种机制满足了不同客户的需求。未来，万能险的发展将更加考验保险公司的真实投资能力，能够提供长期稳定回报的公司将更具竞争力。总而言之，万能险作为一种成熟的浮动收益型工具，将在客户的长期资产配置中继续扮演重要角色。

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