10月15日，首批基金三季报陆续出炉。

　　从整体情况看，不同类型产品在三季度均展现出各自的特色。权益类产品借助人工智能等高景气赛道斩获不错的收益，同时也迎来了规模的稳步增长；债券类产品则在市场波动与利率曲线变化中调整策略，力求在分化格局中稳健前行。

　　华富中证人工智能产业ETF是今年首个披露三季报的产品。截至10月14日，该ETF今年以来的收益率为69.31%，远超同期被动指数型基金的25.35%和沪深300的15.35%.从规模上来讲，该ETF的规模为80.79亿元，相较年中实现了翻倍增长。

　　从持仓情况来看，三季度末该ETF对中科曙光、寒武纪-U、澜起科技、浪潮信息、海康威视等个股的配置仓位显著提升。笔者注意到，该基金的前十大重仓股在三季度内悉数上涨，其中新易盛、寒武纪-U、中际旭创、和而泰、协创数据等个股涨幅均超100%，产业的高景气度已经在资本市场得到了充分的反映。

　　对于今年三季度的行情，基金经理表示，2025年三季度，市场展现出鲜明的“产业驱动型”牛市格局，整体风格或正从过去持续数年的价值偏好逐步切换至成长主导。以人工智能为核心的TMT（科技、媒体和通信）板块，以及伴随出海业务拓展而景气回升的创新药行业，均实现了业绩逐步兑现与景气度攀升，推动资本市场走出成长风格引领的行情。

　　对于四季度，基金经理认为，人工智能产业仍具备较高的配置价值。作为一个景气逐步落地、业绩持续释放的战略性科技产业，前期的涨幅并不构成制约因素，只要产业景气趋势与公司盈利增长得以延续，估值就有望被持续消化。

　　与权益类产品的高弹性不同，债券类产品则在三季度体现出更为均衡和分散化的配置思路。

　　西藏东财稳健配置六个月持有FOF也发布了三季报。作为一只偏债混合型FOF，该基金截至9月30日的规模为1.91亿元，相较二季度末的0.2亿元显著增长。从持仓情况看，东财瑞利A、中欧纯债E、格林中短债A、华安安浦C相较上期仓位提升较多。

　　在具体操作上，波动性资产部分，该FOF综合配置了国内权益、港股、美股、黄金，并阶段性参与白银投资，力争实现多元化分散化。债券资产部分，则以国内债券为主，适度参与美债和可转债。

　　基金经理指出，三季度股市持续上涨，而债市方面则明显承压，尤其是纯债，利率债表现弱于信用债，转债则受益于股市整体表现较好。从指数层面看，中债总财富指数下跌0.97%，中债银行间国债财富指数下跌1.19%，中债企业债总财富指数上涨0.10%，中证转债指数上涨9.44%.中银上海清算所0～5年农发行基金也第一时间发布了三季报。作为被动指数型债券基金，该基金的债券资产占比为99.88%，其中金融债占比100%，截至9月30日的规模为79.01亿元。

　　在复盘三季度行情时，该基金的基金经理表示，三季度债市整体下跌，从结构上看，信用债相对表现更好。随着外部环境逐渐明朗，资本市场风险偏好逐步提升，投资者更加关注全球新一轮科技变革以及国内产业结构性修复升级。政策层面，从二季度的应对外部冲击到更多关注扩大内需、科技创新以及治理企业无序竞争。在此背景下，股票市场明显上涨，而债券市场收益率则以上行为主。受整体资金面相对宽松影响，中短期限债券收益率上行幅度更低，期限利差持续走阔。在此过程中，中银上海清算所0～5年农发行基金维持了中等期限利率债配置，重视中短端套息策略价值，力图在利率波动中获取相对稳健的收益。

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